Conviene investire in BTP? Vantaggi e svantaggi dei titoli di Stato

Investire in BTP, in titoli di Stato, conviene? Come sempre non esiste una risposta che vada bene per tutti: dipende dalla situazione di chi investe. Partiamo quindi dai vantaggi, soprattutto fiscali, e poi passiamo agli svantaggi.

I vantaggi fiscali

Il primo vantaggio è la tassazione agevolata sulle plusvalenze. Quando si guadagna qualcosa dai propri investimenti, di norma lo Stato si prende il 26% del guadagno. Per i titoli di Stato – italiani, europei o comunque degli Stati inclusi nella cosiddetta white list – la tassazione è più bassa: 12,5%.

Il secondo vantaggio è che i titoli di Stato non concorrono a formare l’asse ereditario, quindi non se ne tiene conto quando si calcola l’imposta di successione. Se Tizione ha 10.000.000 di euro in titoli di Stato e li trasferisce per successione al figlio Tizietto, su quell’eredità Tizietto pagherà zero di imposta di successione.

Il terzo vantaggio è che i titoli di Stato non rientrano nel calcolo dell’ISEE. È un aspetto molto importante, perché esistono tantissimi bonus statali che dipendono proprio dal valore dell’ISEE.

Gli aspetti negativi

Esistono però anche aspetti negativi che bisognerebbe quantomeno conoscere prima di investire. È vero che i titoli di Stato pagano un interesse, ma il titolo ha comunque un valore che può variare anche di molto nel tempo. Se il debito pubblico italiano aumenta, tendenzialmente il valore di questi titoli diminuisce; lo stesso accade se aumenta l’instabilità del governo o se salgono i tassi di interesse fissati dalla BCE.

Se cerchi uno strumento dove parcheggiare i tuoi risparmi, quindi, i titoli di Stato potrebbero non essere sempre la scelta giusta, soprattutto con scadenze molto lunghe: maggiore è la scadenza, maggiore è la variazione di valore che potrai osservare, e questo si concilia male con un’esigenza improvvisa. Se per un imprevisto hai bisogno di ritirare il capitale, il titolo potrebbe trovarsi fortemente in negativo. Nel momento in cui scrivo esistono titoli al -20%: hanno tassi molto più bassi di quelli attuali e hanno perso tantissimo valore.

C’è poi un secondo aspetto da ricordare sempre: i titoli di Stato sono obbligazioni. Sarà un’ipotesi assolutamente irrealistica, ma esiste comunque il rischio emittente: tutto il meccanismo funziona a condizione che chi ha ricevuto i soldi in prestito, in questo caso lo Stato italiano, poi li restituisca. Su cifre elevate – ho visto portafogli da 1.000.000 di euro in titoli di Stato – valuterei una diversificazione molto più ampia.

In sintesi

Non voglio dire che i titoli di Stato siano un investimento giusto o sbagliato. Voglio dire che, prima di investire, bisogna considerarne tutti gli aspetti, anche quelli fiscali, e che anche questi strumenti dovrebbero inserirsi in una strategia molto più ampia: l’obiettivo dovrebbe essere sempre un portafoglio ben diversificato e pronto a ogni scenario.