Tassi in aumento nell’eurozona: belle e brutte notizie dalla BCE
Dal consiglio direttivo della BCE un’inflazione attesa sopra il 2% ancora a lungo, con effetti sulle obbligazioni, ma anche un’economia europea più resiliente del previsto.
I tassi di interesse nell’eurozona salgono ancora, ma questo il mercato lo sapeva già. La cosa più interessante è quanto è stato detto durante il consiglio direttivo: ci sono belle notizie, ma anche brutte notizie.
Le brutte notizie, soprattutto per chi ha obbligazioni
Partiamo, purtroppo, dalle brutte notizie, soprattutto per chi investe in obbligazioni. La banca centrale ha parlato di un’inflazione che resterà ben al di sopra dell’obiettivo del 2% ancora per un periodo prolungato. Questo ha spinto ancora più in alto i rendimenti dei titoli di Stato, già in sofferenza da inizio anno.
Rendimenti più alti sono un’opportunità per i nuovi investitori, ma una brutta notizia per chi ha già obbligazioni, perché quelle obbligazioni perderanno valore. E proprio perché l’inflazione sembra destinata a durare, il mercato si aspetta ora ulteriori aumenti dei tassi già nel 2026: uno a ottobre e uno a dicembre.
Il problema è che si tratta di un’inflazione da shock di offerta: c’è, in poche parole, un problema di approvvigionamento delle materie prime a causa di tutto quello che sta accadendo in Medio Oriente. È quindi un’inflazione difficile da curare, perché non basta alzare i tassi per raffreddare l’economia.
Le belle notizie: un’economia più resiliente del previsto
Ci sono però anche belle notizie: nonostante tutto, l’economia europea almeno continua a crescere. Ci si aspetta una crescita dello 0,9% nel 2026 e dell’1,5% nel 2027: numeri comunque diversi e più bassi sia di quelli americani sia di quelli delle economie emergenti. La BCE ha comunque parlato di una resilienza dell’economia europea superiore alle attese, e questo ha portato a un apprezzamento dell’euro rispetto al dollaro.